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上市公司收购自媒体三度折戟,全通教育这次能“绑定”吴晓波吗?

在A股市场,全通教育是出了名的妖股。2015年,带着“在线教育第一股”的光环,全通教育股价开启飙涨模式。2015年5月,上市16个月的全通教育股价达到467元/股,力压A股常年“股王”贵州茅台。然而,妖股就是妖股。截至,目前,全通教育股价已经跌去9成,市值仅剩45亿元。

从业绩来看,2018年,因为商誉减值6.43亿元,全通教育实现归属上市股东的净利润由盈转亏,亏损额度为6.21亿元。纯粹依靠业绩驱动股价上涨,看来是回天无力了。不过,这难不倒全通教育。

日前,全通教育发布公告称,拟收购吴晓波旗下杭州巴九灵公司96%。曾经的妖股要收购当下当红最牛的自媒体运营公司,这一消息立马在财经圈炸开了锅。路人皆问:面对这样的买家,吴晓波忍心将一手打造的公司卖出去吗?

2018年,利欧股份、瀚叶股份、骅威文化等三家上市公司高溢价收购自媒体运营商,最终都是铩羽而归。这一背景下,全通教育能绑定吴晓波吗?

全通教育“接盘”吴晓波?

3月18日,全通教育发布公告称,正筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司96%股权,同时拟募集配套资金。

杭州巴九灵并非一家无名公司,这家注册资本7500万的公司,由网名财经作家吴晓波创立,实际控制人为各持股12.81%的吴晓波与妻子邵冰冰。

公开信息显示,杭州巴九灵旗下产品包括:美好+、百匠大集、巴九灵大头频道、吴晓波频道。值得注意的是,全通教育此次收购,并不是用的真金白银,而是通过发行股份。如果此次收购顺利完成,吴晓波夫妇将成为全通教育的股东。不过,目前来看,一时半会吴晓波夫妇还拿不到现金,从不炒股的吴晓波,只能变成全通教育的股东。当然,和很多收购一样,吴晓波夫妇也将会面临业绩承诺,达不到业绩,将会给予补偿。

对全通教育来说,发行股份收购杭州巴九灵也是迫不得已的办法。全通教育是真心拿不出现金来了。2018年3季报显示,全通教育货币资金为2.09亿元,同时还背负着1.9亿元的短期借款。可别忘记,2017年,仅是上海巴九灵的估值就高达20亿元。

对于此次收购,有评论人士表示,在监管趋严的背景下,全通教育成功收购杭州巴九灵96%股权被否决的概率比较大。

上市公司收购自媒体三度折戟

最近几年,A股市场并购频频,一个普遍现象就是溢价率高企。然而,在众多并购案例中,标的公司质地却并非优良。正因如此,年初商誉频发之后,并购重组引起监管层高度重视。

从杭州巴九灵公司来看,其最核心的资产,非吴晓波本人莫属。其运营的自媒体——吴晓波频道,也是最为核心的变现载体。

上市公司收购自媒体运营平台,这在A股市场并不少见。但是,截至目前,成功的案例尚未出现。

2018年6月8日,瀚叶股份发布公告称,拟作价38亿元收购981个公众号运营商量子云。这一公告也引发市场热议。公告显示,量子云运营的微信公众号涵盖情感、生活、 时尚、亲子、文化、旅游等诸多领域,粉丝数量合计超过2.4亿。

从量子云的业绩来看,2016年,该公司实现营收1.3亿元,净利润为8700万元,2017年,实现营收2.3亿元,净利润为1.53亿元。

不过,这笔高溢价的收购行为,引发市场对自媒体运营持续性、合规性的争议。如果量子云的业绩承诺无法实现,可能导致瀚叶股份计提大额商誉减值冲减利润,进而损失中小投资者利益。最终,瀚叶股份放弃了此次收购。

无独有偶,2018年9月12日,利欧股份发布公告称,拟作价23.4亿元收购苏州梦嘉75%的股权。前有瀚叶股份的前车之鉴,市场对标的资产估值合理性、业绩承诺能否兑现等质疑扑面而来。

利欧股份公告显示,苏州梦嘉目前已积累约2.8亿名订阅用户,为约2500家客户提供服务。正是这2.8亿名订阅用户的数据,让资本市场质疑不断。

截至2018年8月31日,苏州梦嘉共运营4825个公众号,对应的订阅用户数为2.8亿。2017年,苏州梦嘉实现营收1.95亿元,净利润为6390万元,2018年前8个月,苏州梦嘉实现营收3.4亿元,净利润为1.2亿元。然而,2.8亿名订阅用户的数据,引发资本市场质疑。最终,在一片争议声中,利欧股份终止了此次收购。

上市公司收购自媒体运营平台虽然连续失败,但总有勇敢者屡屡尝试。2018年9月28日,骅威文化发布公告称,拟作价15亿元收购旭航网络100%的股权。公告显示,截至2018年6月30日为基准日,旭航网络100%股权采用收益法评估的预估值为15.10亿元,净资产账面值为3085.51万元,增值14.79亿元,增值率高达4793.84%。

作为被收购方,旭航网络承诺,2018年度实现的净利润不低于1亿元;2018年-2019年累计实现的净利润不低于2.5亿元;2018年-2020年累计实现的净利润不低于4.3亿元;2018年-2021年累计实现的净利润不低于6.46亿元。

最终,由于资本市场环境发生重要变化,2018年11月21日,骅威文化宣布终止收购旭航网络。

在上市公司收购自媒体三度折戟的背景下,全通教育收购杭州巴九灵,又能否成功呢?且让我们拭目以待。